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本年股价大涨59%后，Meta(META.US)牛逼的告白收入还能给投资者多大的念念象空间?

Meta股价已自2022年低点以来高涨了约550%，年头于今已累涨59%，往时12个月累涨了86%，跑赢同期标普500大盘进展。这一涨幅源于Meta盈利身手的增强，Meta曾屡次上调营收和利润预期。此外，阛阓押注Meta有后劲成为AI边界大赢家。

但Meta现时市盈率已高出历史平均5倍傍边，何况相关于谷歌的溢价达到了历史最高水平，是否应该赚钱了结成为投资者急需回复的问题。

好意思东时刻2024年10月24日，伯恩斯坦的分析师Mark Shmulik偏激团队在敷陈中清楚，尽管短期内Meta有回调风险，好意思邦本年“告白支拨岑岭”的假期购物季时刻裁汰，但瞻望Meta永恒增长后劲依然建壮。分析师建议Meta中枢业务将握续增长的六大事理，给以Meta“跑赢大盘”的评级，并将标的价从600好意思元上调至675好意思元，这意味着较10月23日的收盘价563.69好意思元算，还有20%的高涨空间。

六大核神志由包括，短视频Reels和Threads期骗的告白增长后劲，AI告白器具提高告白价钱和投资薪金率，以及AI推选算法及创作的内容让用户破耗更多时刻等。

短期仍需严慎

伯恩斯坦指出，短期内Meta股价可能濒临一定波动。

敷陈中提到，一方面，如Temu和Shein等公司的告白支拨低于预期，第三季度同比下落22%，亚太地区告白收入下滑可能株连Meta。另一方面，好意思国政事告白的干预增长小于预期，而且因为本年好意思国假期购物季仅有27天比往年短，这些齐可能影响Meta的告白收入。

此外，Meta对2025年的部分要道主张给出的涵养也有限，而与此同期，如若谷歌的进展更好，可能会以较低的价钱诱骗一些投资者，这些齐为Meta的短期出息带来了不战胜性：

举例，假期购物季的裁汰对Meta公司的影响贬抑冷漠。常常，告白支拨在假期购物季达到岑岭，这一时间从玄色星期五运行，一直握续到圣诞节。本年的购物季仅有27天，相较于去年的32天有所缩减。

永恒看好增长

相关词，从永恒来看，Meta的永恒增长后劲依然建壮。伯恩斯坦瞻望，Meta中枢业务将不竭保握增长，瞻望在Threads上推出的新告白、短视频Reels业务的握续增长，以及Meta在AI和Advantage+告白器具方面也在束缚跨越，这些齐可能匡助Meta诱骗更多的告白商，为其带来收入增长。

以下为伯恩斯坦看好Meta中枢业务的六大事理：

1.短视频Reels还有很大的加价空间。Reels还是让Instagram上用户破耗的时刻增多了40%，何况在2023年完结了净收入平衡。字据Tinuiti的数据，到了2024年第二季度，Reels的告白千次展示成本(CPM)仍然比Newsfeed低大致40%。跟着告白商和用户越来越习气这种短视频告白方式，Reels的CPM还有15-20%的加价空间。如若这样，到2025年，Reels能为Meta带来大致30亿好意思元的特殊收入。

2.Meta可能会在Threads上投放告白。Threads这个期骗推出一年后，月活跃用户还是高出2亿，而且在期骗商店的下载排名榜上一直名列三甲。更让东说念主茂盛的是，日活跃用户与月活跃用户的比率(这是意想用户参与度的一个更好方式)也在握续提高，现时还是达到了大致25%，而去年8月这个比例唯有14%。用户每天在Threads上破耗的时刻也在稳步增长，从去年的2.7分钟增多到了6.6分钟。

天然Meta之前说过，他们不筹算在Threads用户数达到10亿以上之前投放告白，但最近他们运行测试履行帖子，这可能会加速告白投放的琢磨。如若假定告白会在2025年头运行投放，那么到2025年，这可能会为Meta带来大致10亿好意思元的特殊收入。

3.亚太地区告白商支拨正在冉冉收复。此前阛阓担忧亚太地区告白收入增长放缓会株连Meta告白收入，因为如Temu和Shein等公司的告白支拨第三季度同比下落22%。但Meta乐不雅瞻望第三季度营收将增长22%，较Q2营收涵养未彰着下落。这可能是因为Meta平台上有高出1000万活跃的告白商，是以即使某个地区或者某几家大告白主减少了告白预算，对Meta的合座影响也不会太大，总会有其他告白商景况增多干预来填补这个空白。

而且合座阛阓的告白需求依然建壮，尤其是零卖和耗尽品行业的告白商，在旅游、金融工作和时刻边界的告白干预建壮增长，因此部分告白商减少干预影响不大。

4.AI告白器具提高告白价钱和投资薪金率。Meta用东说念主工智能器具来匡助制作和优化告白，这些器具还是制作了好多告白，何况让告白的转动率更高。尽管告白的价钱在高涨，但告白商仍然认为他们的投资是值得的，因为他们看到的告白后果在晋升。

具体来说，通用东说念主工智能(Gen AI)告白创意还是制作了1500万个告白，何况转动率比平淡告白更高；新的Advantage+功能，比如增量优化，使转动率提高了20%以上；Meta将自家的告白系统与第三方分析器具和CRM系统进行了集成，到现时为止使可意想的转动率提高了30%以上。

2023年Meta的收入增长全靠告白展示次数增多，但告白价钱本体上是下落的。到了2024年，Meta的收入增长就愈加平衡了，第二季度的收入增长既来自于告白展示次数增多，也来自于告白价钱高涨。

不外，从本年到现时为止的趋势来看，下半年告白价钱增长可能会高出告白展示次数增长，成为总收入的主要驱能源，这在历史上常常被看作是“质地较低”的增长方式，但Meta匡助告白商在价钱高涨的配景下完结了更高的投资薪金率(ROAS)，这关于告白商和Meta来说齐是一个双赢的步地。

5.用户在Meta的各个期骗上破耗的时刻更多了。Meta在他们的期骗上干预了好多钱来改造算法，在第二季度的财报中，Meta提到公司决定将更多的计较资源分拨给通用东说念主工智能(Gen AI)模子的测验。跟着来岁更多的数据中心上线，他们可以让更多的东说念主工智能算法来匡助推选内容，这样用户就会花更多时刻在他们的期骗上。

Meta清楚，内容推选算法还是使视频不雅看时刻同比增长了25%，或者说总体不雅看时刻增长了10-15%。伯恩斯坦瞻望，2025年在Meta的期骗上破耗的时刻将限度增长，增长率在中到高个位数。

而且，如若Meta的AI不详制作出更多的东说念主工智能增强或合成内容，那么用户在这些期骗上花的时刻还有可能进一步增多。Meta还是测试并示意，这种由东说念主工智能增强的内容不详提高用户的参与度。

6.即时通信业务正在成型。伯恩斯坦不雅察到，尤其是在发展中国度，交易即时通信越来越受宽容。即使不使用东说念主工智能助手，通过增多通信量和提高通信工作的价钱，Meta有很大的空间来增多收入。此外，点击即发送音问(click-to-message)的告白方式也越来越受宽容。伯恩斯坦瞻望到2025年，即时通信业务能为Meta带来5亿到10亿好意思元的特殊收入。

另外，如若Meta调动工作器的折昨年限，可能会省下大致25亿好意思元的成本。伯恩斯坦认为，阛阓对Meta的本钱支拨太多“担忧过度”，伯恩斯坦信托Meta不详在合理的本钱支拨基础上完结可以的投资薪金率(ROIC)，同期还能投资于下一个值得期待的容貌。

而且，外汇方面，好意思联储降息周期已至，好意思元走弱趋势可能利好Meta的国际业务，外洋收入令汇率变动对Meta合座营收的负面影响下落。

因此，伯恩斯坦瞻望，Meta在2025年的营收同比增长16%，高于阛阓预期的14%和数字告白阛阓12%的合座增长。

另外，伯恩斯坦还看好Met其他增长契机，比如AI和可穿着开导等边界。

高于阛阓预期的盈利预测

伯恩斯坦对2025年和2026年的营收、每股收益和FCF的预测均高于阛阓预期。

瞻望Meta的每股收益(EPS)2024财年为21.73好意思元，2025财年为25.91好意思元，2026财年为31.3好意思元。瞻望Meta的收入和营业利润将握续增长。伯恩斯坦瞻望Meta的本钱支拨(CAPEX)和运营支拨(OPEX)在2025年将保握增长，但对Meta的永恒增长后劲和投资薪金率(ROIC)握积极成见。

本文转载自“华尔街见闻”欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，智通财经剪辑：徐文强。

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